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多空分歧加剧 A股短期受制资金面

2014-09-16 11:26:26 来源:中原财经杂志社

  中原经济区理财杂志讯(记者 陈程)在上周四经历了过山车走势之后,本周A股市场再度遭遇重磅利空,8月宏观经济数据大幅低于市场预期使得市场人士对经济形势的担忧再度升温,而昨日沪红深绿的走势,也显示了分歧开始加大,越来越多的市场人士态度开始趋于谨慎。

  多空激辩数据影响

  受8月工业增加值数据创68个月新低等低于预期的经济数据影响,沪深两市股指本周一早盘双双出现低开低走走势,白酒、保险、银行等权重股成为了下跌的主要动力来源。但午后股指开始展开反弹,最后上证指数报2339.14点,涨幅0.31%;深成指报收8112.65点,跌幅0.42%。从市场资金流动情况来看,全天资金净流出约87亿元,除了物流运输、银行板块出现小幅净流入之外,其余均为净流出,交通工具、机械、化工化纤、地产等板块资金净流出居前。

  对于8月远低于市场预期的经济数据对于A股的影响,市场人士分为了泾渭分明的两派。

  中信证券首席策略分析师毛长青等认为,8月国内宏观供需增速皆显著下行,工业增加值同比增长6.9%,创2008年金融危机以来68个月新低,显著低于市场预期;固定资产投资完成累计同比增长16.5%,亦显著低于市场预期的16.9%,经济失速风险再现。下行压力主要缘于我国“三期”叠加背景下,结构调整中难以避免的阵痛。同时,政策依然定力较强,未来微刺激加码空间和作用有限,政策的看点依然在改革领域。在投资增速显著下行的压制下,三季度的GDP同比增速可能会落在7%~7.2%,显著低于市场目前7.37%的一致预期。经济下行压力不减与政策宽松低于预期叠加,会导致投资者对基本面预期进一步下修。

  毛长青称,上周投资者情绪依然较为高涨。一方面,长短利差扩大,显示风险溢价下行;另一方面,直接反映股市情绪的数据也持续好转:股市交易活跃度持续上升,融资买入额与融资余额变化延续上行趋势,海外资金在经历了一周净流出后又出现了6亿美元左右的回流。但上周六公布的8月数据显示经济失速风险再现,大盘基于投资者情绪高涨与风险偏好改善的增量资金入市持续性待观察。市场风险正在积聚,建议逢高减仓兑现收益。

  而国泰君安证券策略分析师乔永远等则认为,近期公布的8月经济数据中引人关注的是两项。第一是M2增速跌至12.8%,第二是工业增加值跌至6.9%(68个月新低)。8月宏观数据可能导致第三次误判,但这也形成难得的再次上车的机会。将现在的宏观环境和增长预期与2008年金融危机时相比更是刻舟求剑的思路,过于僵化。实际情况是2014年以来市场对宏观数据的关注越来越少,对增长冲击的敏感度越来越差。

  资金面短期存忧

  兴业证券首席策略分析师张忆东等也认为,“差数据”或引发短期震荡,但行情将延续震荡向上的趋势。判断行情需要牢牢抓住特定时空背景下的主要矛盾,9月、10月行情的主要矛盾不是短期的经济数据,9月、10月行情的主要矛盾或者核心逻辑是在改革和转型的强烈预期下,国内外的资金向A股市场的重新配置。对于沪港通启动之前的行情保持乐观。

  首先,A股可作为海外资金寻求风险分散及多元化配置的良好标的。其次,欧洲资金流入。第三,当前香港9500亿元离岸人民币存量存在流入的可能。

  而一位私募基金人士则称,随着时间进入9月下半月,新一批的IPO又将进行,这必定将对市场的资金面形成一定的干扰,再结合月底银行业的季末揽存等惯例,9月下半月市场整体的资金面将不容乐观,而股指在连续上涨之后也需要震荡消化获利盘的抛压,市场短期内或将出现高位盘整的走势,继续大幅上行或下跌的可能性都相对较低。

  

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