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国泰君安:反弹第三阶段展开 两类股将进入爆发期

2014-09-16 11:26:40 来源:中原财经杂志社

  中原经济区理财杂志讯(记者 陈程)“改革预期驱动A股反弹第三阶段进一步展开。”国泰君安策略团队日前表示,随着8月数据的公布,市场将迎来难得的“再次上车”机会,建议投资者不要被宏观数据影响,造成对行情误判。

  国泰君安表示,在日前公布的8月经济数据中,有两项数据引人关注。一是M2增速跌至12.8%,二是工业增加值跌至6.9%(68个月新低)。8月宏观数据可能导致投资者误判行情,但也将形成难得的再次上车的机会。

  如果简单将现在的宏观环境和增长预期与2008年金融危机时进行相似比较,是典型的刻舟求剑思路。实际情况是,2014年以来,市场对宏观数据的关注越来越少,对增长冲击的敏感度越来越差。此外,改革预期进一步酝酿,中国的系统性风险已经被PSL项目基本消除,负面数据反而会引发对于对冲政策的预期,A股第三阶段行情进一步启动。

  国泰君安提醒投资者,放大宏观数据负面影响是2014年以来投资者对市场误判的主要原因。第一次是3月社融数据低于预期,表外融资增速下降,很多人认为融资下降将形成对增长端的威胁;但实际情况是,3月数据实现了全社会无风险利率下降的首次确认。第二次误判在7月新增信贷低于4000亿发布时,不少机构做出错误预判,过早下车;实际情况是,7月数据是2014年第二个重要信号,意味着商业银行机构风险偏好出现过去十年首次调整,带来A股利率环境进一步转好。

  在投资标的选择上,国泰君安建议从哑铃配置向纺锤结构转变,即向大消费板块及创业板转移。进入行情第三阶段,政策、业绩及海外因素正在推动大消费板块及创业板指数进入爆发期。海外因素可能持续维持正面,美日欧各主要指数8月初以来明显反弹,阿里巴巴上市受欢迎程度也反映了全球投资者对于成长性股票的热情。

  当前影响市场方向的主要因素,包括国内改革预期、海外货币政策等因素,这些因素都在积极推动市场向上攀升。国泰君安维持2400点的目标判断,推荐大消费板块(食品饮料、医药、新机械、汽车、家电、环保等)成为第三阶段市场的主流配置,沪港通有望成为持续催化剂。同时,建议全面布局改革主题,继续推荐国家能源战略(分布式光伏政策落地催化)和国企改革(中石化混合所有制落地催化)主题相关标的。

  

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