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“9·16”非“5·30” 9月恐慌不可取

2014-09-18 11:31:29 来源:中原财经杂志社

  中原经济区理财杂志讯(记者 陈程)过度乐观的情绪、持续逼空的走势,以及突然间的长阴灌顶……共同的走势特征令很多投资者将本周二的天量大跌与2006年5月30日的调整进行类比。如果“5·30”重现,那么后市调整空间无疑仍然巨大。但分析人士指出,除了走势相似外,这两轮调整存在本质不同,包括:政策对股市的态度、货币政策走向及市场估值状态等。由此看,虽然短期市场调整压力可能仍会进一步释放,但下跌空间预计有限,投资者应该以更积极的心态面对9月行情。

  天量长阴牵出“5·30”重现担忧

  在连续高位震荡数日后,沪深股市9月16日迎来深度调整,成交量刷新了2010年11月12日以来的新高。大跌之后,市场并未出现有力反弹,沪综指昨日仅小幅上涨0.49%,资金抄底热情显然有限。导致市场情绪谨慎的原因在于,很多投资者担忧行情可能重演“5·30”调整一幕。而实际上,持续逼空、情绪过度乐观和突然长阴灌顶,也确实令本次调整与“5·30”调整存在很多相似特征。

  2007年5月30日,给很多中国股民留下了特殊的记忆。2006年起,A股市场展开了一波史无前例的牛市行情,随着资金情绪的持续高涨,市场泡沫也日益增大。2007年5月30日凌晨,财政部、国税局宣布,即日起将证券交易印花税税率由1%。调整为3%。。

  此消息一经发布,立刻给狂热的A股市场泼了一盆冷水。A股当日出现了恐慌性大跌,上证综指下跌了281.83点,报收于4053.09点,深成指大跌829.45点,跌幅均超过了6%;两市有近900只个股跌停,跌幅在5%以上的个股超过了1200只;当日还创造了A股的阶段天量。据统计,在当日收盘后,沪深两市总市值由前一交易日的19.02万亿元降至17.78万亿元,下降了1.24万亿元。

  此后,A股便开始连续下跌调整,上证综指也从5月30日开盘的4334.92点一直下跌到6月5日的3404.15点,期间跌幅达13.10%。直到7月6日二次探底后才重拾升势,整个调整过程持续了一个多月的时间。期间有众多股票更是出现了连续4、5个跌停的走势。

  不能否认的是,“5·30”和“9·16”在市场特征上具有很多相似性。首先,前期都经历了一波强势逼空过程,大盘分别创造了4335.96点和2347.94点的阶段新高;其次,指数均遇到突然的天量长阴,Wind数据显示,“5·30”和“9·16”当日全部A股的成交金额分别为3945.79亿元和4941.58亿元;最后,千股齐跌的景象再度上演,9月16日当天A股市场共有2108只个股下跌。

  三大反差预示调整空间有限

  虽然从市场走势特征来看,“9·16”与“5·30”有许多相似性,但分析人士认为,从以下三个角度看,目前市场与“5·30”时的市场存在本质区别:

  首先,政策对股市的态度截然相反。2007年我国正处于经济高速增长期,经济过热的特征十分明显。政策也将抑制经济过热,控制资产价格泡沫急剧膨胀作为主要任务。在此背景下,才有了“5·30”导火索—印花税突然上调政策的出台。但当前股市对经济转型的作用日益显著,政策对股市也处于持续呵护的状态中,这从此前国务院发布的“新国十条”,以及今年新股发行规模及发行节奏明显受控就可见一斑。

  其次,通胀水平不同,由此货币政策的走向也大相径庭。2007年5月,CPI当月同比上涨3.40%,处于历史同期高位水平,且当年通胀水平也均处于高位。在此背景下,2007年央行共进行了5次加息及8次提高存款准备金率。而当前最新公布的数据显示,今年8月CPI为2.00%,为历史同期较低水平;再加上M2数据等均大幅低于预期,下半年货币政策保持偏松格局几无悬念。此外,据媒体报道,央行9月16日对五大行实施了5000亿元SLF操作。具体操作细节为近期将分别向五大行每家做1000亿元的SLF,期限为3个月。由此可见,货币政策短期宽松常态化趋势明显。

  最后,当前市场的估值状态也与“5·30”时期相去甚远。据Wind资讯统计,截至昨日收盘,全部A股的市盈率(TTM)为13.24倍,而2007年5月30日A股市场的整体市盈率则高达47.70倍。

  总体来看,当前A股市场环境与“5·30”时存在很大不同,虽然短期来看,市场的调整压力仍可能会进一步释放,但预计下跌空间相对有限,投资者更应将本次市场下跌视为短线加仓的较好机会。

  

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